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Communiqué de presse Rockwood
Moody’s rehausse la perspective de Rockwood’s à « positive »
Cette notation reflète à la fois la stabilité des opérations et les perspectives d’une augmentation significative déjà entamée du remboursement de la dette. L’attribution de la perspective de notation « positive » incorpore notre anticipation de la faible probabilité d’acquisitions majeures financées par la dette, ainsi que l’attente que les autres secteurs d’activité de Rockwood devraient générer, à terme, un flux net de trésorerie positif et en amélioration relativement aux niveaux existants de la dette. La note attribuée aux facilités modifiées suppose qu’elles sont définitives dans les termes qui nous ont été présentés. Nous surveillerons la transaction et examinerons les documents de clôture. « La perspective de note positive reflète notre supposition que les flux de trésorerie disponibles seront probablement affectés à la réduction de la dette et que les amendements proposés pour les facilités de crédit senior seront, une fois approuvés, inscrits en positif au crédit et amélioreront la liquidité », explique Bill Reed, analyste chez Moody’s. Notes attribuées :
Perspective :
Ajustements de LGD
La cote de solvabilité B1 est basée sur la taille de Rockwood, sa position de leader sur divers marchés et la diversité de ses produits, de ses marchés de débouchés et de sa clientèle. Les dix principaux clients représentent environ 8 % du total net des ventes (aucun client ne représentant plus de 2 % des ventes à lui tout seul) et le plus large marché de débouchés représente 17 % du total net des ventes. De plus, nous sommes rassurés par le caractère limité de l’exposition de Rockwood aux coûts énergétiques et pétrochimiques volatils ainsi que par sa large base de matières premières dont aucune ne contribue pour plus de 1,7 % au coût des produits vendus. Moody tient également compte des mesures efficaces prises par la direction pour remédier aux faiblesses sérieuses dans son contrôle interne des rapports financiers concernant des émissions en 2004, 2005 et 2006. Nous considérons cela comme une évolution positive, alors que les faiblesses considérables mentionnées ci-dessus avaient lourdement pénalisé le profil de crédit de Rockwood. De plus, alors que Rockwood est une société de droit public, nous notons que 30 % de ses capitaux sont détenus par le promoteur initial de rachat d’entreprise par effet de levier (LBO), 9 % du capital étant détenus par une autre société de financement par capitaux propres, et que la direction contrôle 6 % supplémentaires des actions en circulation, ce qui a pour conséquence une influence considérable sur le choix des futurs directeurs du Conseil et sur la stratégie de la compagnie, malgré la présence de seulement deux représentants du promoteur au sein d’un Conseil composé de sept membres. Une dernière préoccupation concerne la clause de levier financier dans les facilités de crédit senior sécurisé. Dans le cas où l’amendement proposé ne serait pas mis en œuvre, nous prévoyons que la marge de manœuvre prévue par cette clause pourrait se réduire fortement au cours des huit prochains trimestres et occasionner une pression négative sur la perspective ou sur la notation. L’annonce la plus récente de Moody’s date du 8 décembre 2006, au moment où la cote de solvabilité B1 a été confirmée et où la perspective a été qualifiée de « stable » au lieu de « négative ». La principale méthodologie utilisée dans la notation de Rockwood a été la méthodologie de notation de Moody’s Global Chemical Industry, disponible sur le site www.moodys.com dans le répertoire Credit Policy & Methodologies (Politique et méthodologies de crédit), dans le sous-répertoire Ratings Methodologies (Méthodologies de notation) (février 2006, document nº 96180). Les autres méthodologies et facteurs qui peuvent avoir été pris en compte dans le processus de notation de ces sociétés émettrices sont également disponibles dans le répertoire Credit Policy & Methodologies (Politique et méthodologies de crédit). Rockwood Specialties Group, Inc., dont le siège social se trouve à Princeton, New Jersey, est un producteur mondial de produits chimiques et de matériaux de spécialité, notamment de pigments, d’additifs, de composants de spécialité, de céramiques et d’électronique destinés à être utilisés dans les entreprises de divers secteurs, tels que les sciences de la vie et la construction automobile. Rockwood opère dans les trois secteurs d’activité suivants : produits chimiques de spécialité, pigments et additifs et matériaux de pointe. Le chiffre d’affaires était de 3,2 milliards USD pour les douze derniers mois échus au 31 mars 2009. New York New York LA COTE DE CRÉDIT EST L’OPINION ACTUELLE DE MOODY’S INVESTORS SERVICE, INC. (MIS) CONCERNANT LE RISQUE DE CRÉDIT FUTUR RELATIF DES ENTITÉS, LES ENGAGEMENTS DE CRÉDIT, LA DETTE OU LES TITRES ASSIMILABLES À DES TITRES DE CRÉANCE. MIS DÉFINIT LE RISQUE DE CRÉDIT COMME ÉTANT LE RISQUE POUVANT EMPÊCHER UNE ENTITÉ DE RESPECTER SES OBLIGATIONS CONTRACTUELLES ET FINANCIÈRES LORSQUE CELLES-CI ARRIVENT À ÉCHÉANCE ET LES PERTES FINANCIÈRES ESTIMÉES EN CAS DE NON-RESPECT DE CES OBLIGATIONS. LA COTE DE CRÉDIT NE TRAITE AUCUN AUTRE RISQUE, CONCERNANT NOTAMMENT, SANS S’Y LIMITER : LE RISQUE DE LIQUIDITÉ, LE RISQUE DE LA VALEUR DU MARCHÉ OU LA VOLATILITÉ DES PRIX. LA COTE DE CRÉDIT N’EST PAS UNE DÉCLARATION DE FAIT ACTUEL OU HISTORIQUE. LA COTE DE CRÉDIT N’EST PAS UN CONSEIL FINANCIER OU UN CONSEIL D’INVESTISSEMENT NI UNE RECOMMANDATION D’ACHETER, DE VENDRE OU DE DÉTENIR DES TITRES PARTICULIERS. LA COTE DE CRÉDIT NE DONNE AUCUN RENSEIGNEMENT SUR LE CARACTÈRE APPROPRIÉ DE L’INVESTISSEMENT POUR UN INVESTISSEUR PARTICULIER. MIS ÉMET SES COTES DE CRÉDIT AVEC L’ATTENTE ET LA COMPRÉHENSION QUE CHAQUE INVESTISSEUR FERA SA PROPRE ÉTUDE ET ÉVALUATION DE CHAQUE TITRE QU’IL ENVISAGE D’ACHETER, DE DÉTENIR OU DE VENDRE. © Copyright 2009, Moody’s Investors Service, Inc. et/ou ses concédants, notamment Moody’s Assurance Company, Inc. (ils forment ensemble « MOODY’S »). Tous droits réservés. TOUTES LES INFORMATIONS CONTENUES DANS LE PRÉSENT DOCUMENT SONT PROTÉGÉES PAR LA LOI SUR LE COPYRIGHT ET AUCUNE DE CES INFORMATIONS NE PEUT ÊTRE COPIÉE, REPRODUITE, REFORMULÉE, RETRANSMISE, TRANSFÉRÉE, DIVULGUÉE, REDISTRIBUÉE, REVENDUE OU CONSERVÉE POUR UNE UTILISATION ULTÉRIEURE POUR N’IMPORTE QUEL BUT, EN TOTALITÉ OU EN PARTIE, SOUS TOUTE FORME OU MANIÈRE OU DIFFUSÉE DE TOUTE MANIÈRE QUE CE SOIT, PAR TOUTE PERSONNE SANS L’ACCORD ÉCRIT PRÉALABLE DE MOODY’S. Toutes les informations contenues dans le présent document sont obtenues par MOODY’S auprès de sources jugées précises et fiables. En raison de la possibilité d’une erreur humaine ou mécanique ou d’autres facteurs, ces informations sont néanmoins fournies « tel quel », sans garantie d’aucune sorte et MOODY’S, en particulier, n’accorde aucune représentation ni garantie, expresse ou implicite, concernant l’exactitude, l’actualité, l’exhaustivité, la qualité marchande ou l’adaptation à un usage particulier de ces informations. En aucune circonstance MOODY’S ne sera tenue responsable envers une personne ou une entité (a) de tout dommage ou perte en totalité ou en partie causé par, résultant de ou lié à une erreur (par négligence ou autre) ou d’autres circonstances ou facteurs sous le contrôle ou non de MOODY’S ou de l’un de ses directeurs, membres du conseil d’administration, employés, ou agents en rapport avec la fourniture, la collecte, la compilation, l’analyse, l’interprétation, la communication, la publication ou la mise à disposition de ces informations, ou (b) de tout dommage direct, indirect, accidentel, spécial, fortuit ou consécutif (incluant, sans s’y limiter, toute perte de profits), que MOODY’S ait ou non été informée de la possibilité de tels dommages, résultant de l’utilisation de ces informations ou de l’incapacité à utiliser ces informations. La cote de crédit et les observations de l’analyse de l’information financière, le cas échéant, faisant partie des informations contenues dans le présent document, sont et doivent être interprétées uniquement comme étant des déclarations d’opinion et non comme des descriptions de faits ou des recommandations pour acheter, vendre ou détenir des titres. AUCUNE GARANTIE, EXPRESSE OU IMPLICITE, CONCERNANT L’EXACTITUDE, L’ACTUALITÉ, L’EXHAUSTIVITÉ, LA QUALITÉ MARCHANDE OU L’ADAPTATION À UN USAGE PARTICULIER DE CETTE NOTATION, OPINION OU INFORMATION N’EST ACCORDÉE PAR MOODY’S DE QUELQUE FORME OU MANIÈRE QUE CE SOIT. Chaque notation ou autre opinion doit être considérée uniquement comme un facteur dans une décision d’investissement prise par ou au nom d’un utilisateur des informations fournies dans le présent document, et chacun de ces utilisateurs doit en conséquence faire sa propre analyse et évaluation de chaque titre et de chaque société émettrice, garant et fournisseur de soutien au crédit pour chaque titre qu’il envisage d’acheter, de détenir ou de vendre. Par la présente, MOODY’S indique que la plupart des sociétés émettrices de titres de créance (notamment les obligations de société et les obligations municipales, les obligations non garanties, les effets à payer et les billets de trésorerie) et les actions privilégiées notées par MOODY ont, avant l’attribution de la notation, accepté de payer les honoraires de services d’évaluation et de notation fournis par MOODY’S allant de 1 500 $ à environ 2 400 000 $. Moody’s Corporation (MCO) et sa filiale en propriété exclusive de cote de crédit Moody’s Investors Service (MIS) adoptent également des politiques et des procédures pour traiter l’indépendance de la notation et des processus de notation de MIS. Les informations concernant certains liens qui peuvent exister entre les administrateurs de MCO et les entités notées, et entre les entités qui ont été notées par MIS et qui ont également publiquement déclaré à la SEC détenir plus de 5 % des parts de MCO, sont publiées annuellement sur le site web de Moody’s à l’adresse www.moodys.com sous le titre « Shareholder Relations - Corporate Governance - Director and Shareholder Affiliation Policy » (Relations avec les actionnaires - Gouvernance d’entreprise - Politique concernant les liens entre l’administrateur et l’actionnaire). |
New York, USA (2 juin 2009) – Moody’s Investors Service confirme les notes de la dette de Rockwood Specialties Group, Inc. (Rockwood -- cote de solvabilité B1) et relève la perspective des notes de « stable » à « positive ». Moody’s a également assigné la note Ba2 aux nouvelles facilités de crédit senior sécurisé envisagées par Rockwood’s, y compris ses facilités d’emprunt renouvelable et à terme (voir liste ci-dessous). L’amendement a notamment pour objectif d’assouplir la clause de levier financier et d’allonger les échéances de deux ans.